美联储老“鹰”蓄势待发!九月连续加息的概率又增加了

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  当地时间25日,为期两天的美联储7月货币政策会议将在华盛顿正式拉开帷幕。作为美联储可能达到终端利率的节点,本次议息会议与以往相比更吸引人们的目光。除决议声明以外,美联储主席鲍威尔的新闻发布会也将成为焦点,市场或进入巨震模式。机构预计,美联储可能继续保留所有选择,直到数据给出更多明确的线索。

  现货黄金走势概述

  周二(7月25日),现货黄金维持涨势,截止发稿,现货黄金报1957.84美元/盎司,涨幅0.17%。

  周一(7月24日),金价下跌,交易商正准备迎接市场普遍预期的加息,以及本周美联储关于未来货币政策的线索。

  美市尾盘,现货黄金收报1954.52美元/盎司,下跌6.92美元或0.35%,日内最高触及1967.69美元/盎司,最低触及1953.42美元/盎司。上周,现货黄金上涨6.89美元,涨幅0.35%。

  消息面

  美联储老“鹰”蓄势待发!九月连续加息的概率又增加了!

  上月美联储以全票通过的方式维持基准利率不变,这也是2022年3月开启加息周期以来的首次,不过会议纪要显示多位委员曾考虑加息25个基点。相比之下,本次会议前夕美联储内部在重新加息的问题上似乎达成了共识。联邦基金利率期货也显示,美联储恢复常规紧缩模式的概率已经接近100%。

  鲍威尔在出席本月初的欧央行论坛时重申,“联邦公开市场委员会(FOMC)显然认为,还有更多的工作要做,进一步加息可能是合适的。”他认为,货币政策虽然处于限制性区间,但限制的程度还不够,时间也不够长。他同时强调,不会放弃连续加息的选项。

  与加息周期前期相比,美联储内部分歧逐步扩大。争论的焦点在于是否需要再次行动,美联储发布的点阵图预测,计划今年再加息两次。

  美联储理事沃勒(Christopher Waller)在缄默期前夕表示,美联储今年将需要再加息两次,以将通胀降至目标水平。“如果通货膨胀没有继续显示出进展,也没有迹象表明经济活动会大幅放缓,那么第二次加息25个基点应该迟早会到来,但这是为未来的决定。”沃勒强调,9月是一次“现场会议”,这意味着美联储届时可以选择连续加息。

  达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)强调,美联储“贯彻6月份发出的信号”很重要。她认为,在充满挑战和不确定的环境中,逐步加息是有意义的。房地产市场看起来可能已经触底,这可能会给未来的通货膨胀带来上行风险。

  作为票委中为数不多的鸽派,芝加哥联储主席古尔斯比(Austan D. Goolsbee)认为,希望有更多的时间来评估经济疲软的程度,以及通货膨胀是否会继续缓解。他强调,加息需要时间来减缓经济,其影响总是显而易见的。

  在华尔街机构的最新研报中,包括高盛在内的多家机构预计,美联储将在7月完成本轮紧缩周期的最后一次加息,花旗则持谨慎态度,该行经济学家霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)在报告中写道,包括有弹性的消费者支出、更强大的供应链以及能源和汽车等关键领域的价格下跌在内的理想)条件可能不会持续下去,“劳动力市场紧张、工资上涨以及住房和其他服务业通胀的上行风险意味着风险,如果不收紧金融条件,通胀可能会在2024年初再次加速。”

  自紧缩周期开启以来,美联储一直将物价视为货币政策的重点。数据显示,在去年中期达到9.1%的峰值后,美国通胀开始逐步降温,6月份创下2021年3月以来的最低值。这也点燃了市场的希望,本轮加息周期也许很快就能结束。

  对于美联储而言,从大多数迹象来看,美国经济依然保持韧性。劳动力市场表现良好,亚特兰大GDPnow预测本季度经济增长有望达到2.4%,需求的弹性或意味着通胀降温将面临考验,不过制造业低迷、信贷条件收紧和货币政策滞后效应的不确定性依然是潜在风险。

  经济表现将成为美联储何时调整政策立场的关键,有关衰退与软着陆的争论正在激烈展开。高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)上周下调了未来12个月内美国经济陷入衰退的概率,从此前的25%降至20%。报告称,最近公布的数据让高盛更有信心,美联储能让通胀率降至可接受的水平,同时不会导致衰退。

  相比之下,媒体统计显示机构认为衰退的可能性在50%以上,纽约联储基于收益率曲线模型测算的衰退概率为67.3%。

  尽管大多数美联储成员都呼吁采取更多行动,但接下来经济将继续减速,经济放缓将导致今年剩余时间美联储将按兵不动。

  施罗斯伯格认为,对于7月是否是本轮最后一次加息,下一次9月的议息会议可能是决定性的。“从现在到那时,将有两份就业和通胀报告,外界也将进一步体会到货币政策对经济活动的影响。美联储需要在控制通胀的同时避免造成不必要的损失,更多的数据无疑是重要的,现在作出决定还为时尚早。”他说道。

  两年期美债中标收益率创2007年以来新高

  市场预计美联储将在本周再度加息25个基点并在更长时间内将借贷成本维持在高位,周一发行的2年期美国国债中标收益率创下了2007年以来最高水平。

  美国财政部发行的420亿美元2年期国债中标收益率报4.823%,超过2月份的水平,创下了金融危机以前至今的新高。它将支付4.75%的固定利率,也为2007年以来最高。

  虽然现有2年期国债的市场收益率仍低于7月第一周创下的多年高点,但2年期国债发行在本月晚些时候进行,因此结果没有反映出这一点。

  两年期美债的市场收益率在7月6日达到近5.12%的峰值,当时强劲的私营部门就业数据支持美联储今年至少再加息一次。自那以来,通胀放缓推动市场预计美联储本周最后加息25个基点,为2022年3月开始的紧缩周期划上句号。尽管如此,交易员预计最早也要到明年才会降息。

  如果美联储周三加息25个基点,联邦基金利率的目标区间将达到5.25%-5.5%。基准利率在2008年前都是一个数值,而非区间。它上次涨破5.5%还是在2001年1月。