机会给到贵金属 小摩预计明年金价将创新高

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  今日金价小幅下跌,但就目前行情来看,黄金走势整体看涨,不断震荡上行突破,消息面上,美联储的加息终章的信号日渐明晰,这对于国际黄金价格来说影响无疑是显著的。

  我们知道当加息预期增强时,国际金价会受到压力,而当降息预期出现时,国际金价则会受到提振。在末次加息与首次降息期间,货币政策预期的转向会主导国际黄金价格走势。市场预期从加息转向降息通常会导致国际黄金价格上涨。所以即使黄金继续震荡,走势仍将是在上行轨道。

  截至发稿,现货黄金价格报1957.00美元/盎司。

  “软着陆”?难!

  消息面上,就经济数据来看美国经济软着陆的预期近期显著升温,股债市场纷纷上涨。然而分析认为市场可能忽略了一件事,就是美国经济最重要驱动力之一的消费可能会减弱。

  美国消费者正在耗尽他们在新冠疫情期间积累的“超额储蓄”,在美联储继续维持高利率抗击通胀的情况下,这可能会损害美国经济实现软着陆的能力。

  在新冠疫情期间,美国联邦政府为消费者和企业提供了数万亿美元的财政支持,旨在企业停工和供应链中断的情况下稳定经济。现金流入使得美国家庭存放在银行的钱较疫情前大幅增加,经济学家将此称为“超额储蓄”。

  长期以来,分析师和央行官员一直将超额储蓄吹捧为美国经济可以避免深度衰退的一个原因,因为超额储蓄往往意味着超额消费。但是,居高不下的通胀和迅速上升的利率正在迅速减少这种储蓄缓冲。

  旧金山联储的经济学家估计,美国人疫情期间积累的超额储蓄在2021年8月达到约2.1万亿美元的峰值,但截至今年春季已降至约5000亿美元。

  经济学家们认为,剩余的储蓄可以支撑消费者支出到今年第四季度,但他们也指出,这一前景存在不确定性,理由包括美国家庭现在可能有更高的储蓄意愿、消费习惯显著改变等。

  美联储专门研究国际金融的经济学家的另一份报告发现,美国在2023年第一季度已经耗尽了疫情期间积累的超额储蓄,略快于其他发达经济体。

  经济学家写道,超额储蓄的急剧下降意味着这些资金过去一年在支持美国经济需求方面发挥了更大的作用。“鉴于超额储蓄更快减少,过去一年美国的总需求可能比其他国家都要多。”

  今年10月起,新冠疫情期间暂停偿还的学生贷款就将恢复还贷,这可能会迫使美国借款人动用超额储蓄,从而加速储蓄耗尽。

  无论超额储蓄是已经耗尽,还是可能在2023年底或2024年初耗尽,随着这些资金被使用殆尽,消费者支出可能减少,从而使经济更难实现“软着陆”,并避免深度衰退。

  小摩预计明年金价将创新高

  摩根大通全球大宗商品研究执行董事Greg Shearer表示,贵金属当前正处于一个非常有利的位置,建议长期配置黄金和白银,既可以作为紧缩周期后期的多元化投资工具,也可以在未来12、18个月获得丰厚回报。

  该行展望金价今年下半年将达到2012美元,明年黄金均价料将上涨至2175美元,黄金将在明年第四季时,比当前价格上涨11%。

  Shearer指出,美联储将在7月会议后结束加息周期,并可能会在2024年中期降息。他表示,如果美国经济陷入衰退,黄金还有进一步的上涨动力。经济衰退越严重,美联储降息的幅度就越大,这对黄金的支撑力度也就越大。

  由于美国二季度GDP增速远强于预期,以及劳动力市场保持韧性,越来越多的主流人士认为,尽管美联储将利率推至20多年来最高水平,但美国已经摆脱了衰退的魔掌。美联储主席鲍威尔表示,美联储工作人员现在预测的是“明显放缓”,而不是衰退。

  但也有大量迹象表明经济衰退即将来临,包括领先经济指标指数连续15次下跌、收益率曲线倒挂,以及企业违约数量不断上升。

  Greg强调:“鉴于美联储已经抽走了经济的命脉——宽松的货币政策,一场深度衰退的可能性似乎更大。美国经济是建立在人为的低利率和量化宽松的基础上的,我们已经看到,当美联储在2008年取消宽松货币政策时,过度杠杆化的经济发生了什么。如今的情况比当时糟糕得多,债务更多,不当投资也更多。”

  根据摩根大通的年中预测,分析师预计今年下半年金价平均将在每盎司2012美元左右,尽管6月份金价表现不佳,但在今年前6个月上涨了5.4%,成为表现第二好的资产类别,仅次于发达市场股票。

  Shearer表示,基金经理今年增加了黄金期货的净多头头寸,但交易仍然不太拥挤。他还表示,随着各国央行继续实行减少美元的多元化策略,并对冲地缘政治风险,机构买盘将提振金价。

  总体而言,全球央行今年第一季度黄金储备增加了228吨,比2013年创下的第一季度购买纪录高出38%。

  据世界黄金协会发布的2023年央行黄金储备调查报告显示 ,24%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备,71%的受访央行认为未来12个月全球黄金储备总体水平将增加。