黄金市场正在等待合适的触发因素 或需要一些时间

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  受累于美元走强和美国国债收益率上升,黄金周五(8月11日)小幅收低。今日周一开盘,金价跌至7月7日以来新低1909.98美元/盎司。

  有分析认为7月美联储会议纪要料明显偏强硬,因此金价可能仍面临压力,或跌至1900美元,甚至1880美元。短期来看,黄金的压力确实比较大,不过宏观层面上中长期黄金仍被看好。

  值得注意的是,明日将出炉有着“恐怖数据”之称的美国7月份零售销售数据,周三将公布美联储会议纪要,或将对黄金走势产生新的指引。

  截至发稿,现货黄金价格报1913.58美元/盎司。

  美国“双赤字”将长期持续

  有分析表示,近来惠誉下调评级可能令美国政府未来的支出和债务提案面临更严格的审查,机构人士普遍预期,美国财政和贸易双赤字状态会长期持续。

  美国自2002年以来一直处于财政和贸易双赤字状态,要扭转这一局面非常困难。分析认为美国积极的财政政策难以转向,尤其是2024年美国面临总统大选,拜登会继续扩张财政以维持经济的韧性。”

  另外,美国未来的财政赤字可能继续积累,主要原因包括债务利率上行,教育、医疗等福利支出增加,以及应对气候变化的支出上升。在贸易逆差方面,美元的国际储备地位意味着对外贸易必须持续处于逆差状态,美国的“双赤字”仍将持续。

  值得注意的是,在美国经济和美元资产的走势中,科技创新起着决定性作用。如果美国能够保持其在科技领域的领先地位,海外资本还将会持续流入,为美国经济和美元资产提供支持。但当科技领先地位发生动摇,“双赤字”的压力则会显现,可能会造成美元贬值和美元资产下跌。

  分析认为中长期看,“双赤字”可能使得美国付息压力增大,影响经济的可持续增长,从而使美元、美股走弱,美债利率下行。

  美联储缩表即将达到1万亿美元

  据英国《金融时报》网站8月11日报道,本月,美联储膨胀的资产负债表的累计缩减额有望达到1万亿美元,这是美国央行努力扭转新冠疫情时期宽松货币政策的一个重要里程碑。投资者警告称,进一步缩减资产负债表可能会造成金融市场动荡。

  在新冠疫情暴发初期,美联储购买了数万亿美元的政府债券和住房抵押贷款支持证券,以帮助稳定金融体系,但从去年春天开始,美联储在其持有的债券到期后不再购买新债券予以替代。

  自去年5月达到8.55万亿美元的峰值以来,美联储的投资组合截至今年8月9日已缩水0.98万亿美元。每周数据分析显示,其缩水规模有望在本月底前超过1万亿美元。

  美联储缩减资产负债表(即所谓的“量化紧缩”)使政府债券市场失去了最大的买家之一,从而增加了私人投资者不得不吸收的债券供应。

  对央行来说,量化紧缩可能是一条危险的道路。美联储曾被迫在2019年结束上一次量化紧缩尝试,因为缩减资产负债表导致借贷成本急剧上升,造成市场恐慌。

  到目前为止,最新一轮紧缩进展顺利,尽管其速度几乎是2018年至2019年的两倍。投资者表示,这种韧性反映了一个事实,即自新冠疫情以来,全球金融体系现金充裕,但进一步紧缩的背景正变得更具挑战性。

  分析师观点

  OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示:“随着美国经济软着陆的观点日益成为共识,黄金作为避险资产面临很多竞争。对黄金的长期兴趣是存在的,但这将是一个艰难的环境。在市场出现风险事件之前,黄金将会挣扎。”

  盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示,他也认为,由于持有黄金的机会成本继续上升,金价将苦苦挣扎。他补充说,投资者平仓并进入股市,他们对持有黄金感到失望。他说,面对美联储大举加息,美国经济仍相当有韧性,投资者并不急着购金。

  他补充说,黄金市场正在等待合适的触发因素,这可能需要一些时间。