鲍威尔本周或释放重磅“鹰派”信号 黄金恐大跌近40美元?

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  本周晚些时候,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)可能会提供有关货币政策的新线索,尽管许多人并不认为这位美联储主席的讲话中会出现去年的“痛苦”警告,但有人担心他可能会提出提高长期利率的想法。

  高盛(Goldman Sachs)表示,鲍威尔的讲话不太可能像去年那样发出“痛苦”警告,但似乎总体上传递的信息仍将是“坚持到底”。

  对美联储来说,“完成任务”可能意味着经济增速低于趋势水平,通胀速度明显显示出可持续的下行路径。

  然而,解决通胀问题也可能迫使美联储提高其长期利率或中性利率(既不促进也不阻碍经济增长的利率),这意味着利率的未来道路将更加陡峭。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,对中性利率的看法可能发生的转变值得关注,因为这将意味着政策利率的预期路径发生变化,从而导致整个收益率曲线发生变化。

  债券市场陷入对鲍威尔提高中性利率的担忧

  然而,市场并没有在黑暗中等待鲍威尔的新言论。债券市场似乎正在为一条更为鹰派的货币政策之路做准备,即利率将在更长时间内走高,而在此过程中明年初降息的希望正在消退。

  周一,10年期美国国债收益率跃升至2007年以来的最高水平,市场越来越担心鲍威尔可能为更高的中性利率埋下种子。

  政策制定者在6月份预测中性利率的中值为2.5%,这意味着实际利率(即所谓的r*或r-star,通过减去美联储2%的通胀率得出)为0.5%。

  摩根士丹利在一份报告中表示:“从概念上讲,如果政策利率高于r*,那么货币政策正在放缓经济,如果政策利率低于r*,那么它正在刺激经济。”

  这一实际中性利率自2019年以来一直没有改变,随着后疫情时期经济对利率敏感度降低并强劲增长,一些人一直在呼吁提高中性利率,以推动政策进入限制性领域,帮助遏制增长和通胀。

  MRB Partners的全球策略师Phillip Colmar上个月表示:“家庭部门状况良好……美国拥有大量过剩储蓄和良好的就业背景,因此经济对利率的敏感度较低,因为它没有借贷投资。”

  “这不是一个信贷驱动的周期,因此需要更高的资金成本来抑制经济,”Colmar补充道。

  鲍威尔:将保持对“关键因素”的控制,但承认在抗击通胀方面取得了进展

  三菱日联金融集团(MUFG)在一份报告中表示,包括7月零售销售数据走强在内的一系列近期数据表明,鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上“几乎没有理由”变得更加鸽派。

  虽然希望尽快(而不是推迟)降息的关键人物人数和声音都不像最近几个月那么多,但当美联储主席周五上午成为焦点时,他会很高兴地支持一些积极因素。

  一年前,美联储主席警告称,更高的利率将给消费者“带来一些痛苦”时,高盛表示,眼下的形势与此相反,目前的背景要令人放心得多,“软着陆现在看起来比去年任何时候都更有可能”。

  杰克逊霍尔进入聚光灯下

  XM高级投资分析师Charalampos Pissouros撰文称,贵金属交易员面临的下一个重大挑战可能是美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话。鲍威尔在上次会议结束后举行的记者招待会上表示:“我们将密切关注经济数据,逐次会议做出决定。如果9月份的经济数据显示加息,我们有可能再次加息,但也有可能选择维持利率不变。”

  由于此后的数据好于预期,通胀预期表明,即使在12个月内,通胀仍将高于美联储2%的目标,鲍威尔现在可能会倾向于再次加息,或者强调利率在比市场目前预期更长时间内保持高水平的必要性。这可能会让收益率和美元进一步上行,从而偷走更多黄金的光芒。如果鲍威尔表现得不像预期的那么鹰派,那么情况可能正好相反。

  (图源:Refinitiv Datastream)

  进一步下跌的可能性仍然很大

  周二美市尾盘,现货黄金收报1897.30美元/盎司,上升2.54美元或0.13%,日内最高触及1904.47美元/盎司,最低触及1889.05美元/盎司。

  Pissouros指出,从技术角度来看,金价上周二跌破200日指数移动均线(EMA),为去年11月以来首次。上周三,金价跌破1900美元的关键区域,确认了日线图上的低点下移。尽管金价回升至略高于该阻力位,但从技术面来看,金价很容易进一步下跌,或许会跌向3月6日的波动高点1858美元。为了让前景再次变得光明,多头可能需要推动金价一路走高至1985美元上方。